南宫28加拿大软件

光华讲坛——社ng28南宫国际app名流与企业家论坛第6935期

主题：Information Asymmetry at Debt Rollover and Startup Loans债务展期与初创贷款中的信息不对称

主讲人：宁波诺丁汉大学经济南宫28加拿大软件 许海波副教授

主持人：金融研究院 牛子龙副教授

时间：5月29日14:00-15:30

地点：光华校区35栋金融研究院202ng28南宫国际app议室

主办单位：金融研究院 科研处

主讲人简介：

许海波，宁波诺丁汉大学经济南宫28加拿大软件副教授。他于圣路易斯华盛顿大学获得博士学位。其研究领域涵盖博弈论、公司金融和产业组织。他目前的工作专注于平台及金融市场中的信息设计与披露机制。他的研究成果已发表在Review of Economics and Statistics和Games and Economic Behavior等国际权威期刊上。

内容提要：

This seminar investigates the optimal design of information disclosure at debt rollover to maximize an entrepreneur’s ex-ante borrowing capacity and social welfare. We develop a model where an entrepreneur secures a startup loan for project experimentation and must refinance for production. Borrowing capacity is limited by the pledgeability of project cash flows, which is eroded by three interacting forces: the entrepreneur’s moral hazard, premature liquidation risk following a liquidity shock, and rent dissipation arising from creditor competition. We show that a coarse “pass-or-fail” signal structure maximizes borrowing capacity. This binary structure is informative to balance incentive provision against liquidation risk, yet sufficiently coarse to mitigate rent dissipation. Furthermore, we demonstrate that the welfare-maximizing signal structure remains a pass-or-fail form, with an optimal threshold that tightens as the entrepreneur’s borrowing need increases.

本次悟空体育将探讨在债务展期过程中，为最大化创业者事前借贷能力和社ng28南宫国际app福利，应当如何进行信息披露的最优设计。我们将介绍一个模型：创业者首先获取初创贷款以进行项目试验，随后必须通过再融资来完成后续生产。借贷能力受限于项目现金流的可抵押性，而这种可抵押性受到三种力量相互作用的影响：创业者的道德风险、流动性冲击后的过早清算风险，以及债权人竞争导致的租金耗散。悟空体育将论证，粗略的“通过/失败”信号结构能够最大化借贷能力。这种二元结构既能提供足够的有效信息以平衡激励机制与清算风险，又因其足够的粗略性而有效地减轻了租金耗散。此外，我们将证明福利最大化的信号结构同样采取“通过/失败”的形式，且其最优阈值ng28南宫国际app随着创业者借贷需求的增加而收紧。